최근 애경그룹이 위기 상황에 직면했다는 이야기가 나오고 있습니다. 특히 애경산업 매각설이 불거지면서 투자자들 사이에서는 애경그룹 전체가 흔들리는 것 아니냐는 우려가 커지고 있는데요.
이번 글에서는 애경그룹이 왜 위기에 몰리게 되었는지 그 배경과 핵심 원인을 자세히 알아보겠습니다.
1년 새 주가가 30% 넘게 하락
가장 먼저 눈에 띄는 건 애경그룹 주요 상장 계열사들의 주가 하락입니다. AK홀딩스, 애경산업, 제주항공, 애경케미칼의 주가가 모두 1년 사이 30% 이상 떨어졌습니다.
제주항공은 1년 전 1만1000원대였던 주가가 현재 6800원대로 하락했고, 애경산업도 2만5000원대에서 1만4000원대로 떨어졌습니다. 애경케미칼은 1만2000원에서 6700원 수준으로 급락한 상태입니다.
이처럼 그룹 전체 상장사의 주가가 크게 하락하면서 지배구조와 재무 안정성에 대한 의구심이 커지고 있습니다.
애경그룹 지배구조는?
애경그룹의 지배구조는 비교적 단순한 편입니다. 가장 위에는 창업주 일가가 있고, 이들은 애경자산관리라는 비상장회사를 100% 소유하고 있습니다.
애경자산관리는 다시 AK홀딩스의 최대주주로 자리하고 있으며, AK홀딩스는 제주항공, 애경산업, 애경케미칼 등의 지분을 많이 보유하고 있습니다.
정리하자면, 창업주 일가가 애경자산관리를 통해 AK홀딩스를 지배하고, AK홀딩스가 다시 주요 계열사들을 지배하는 구조입니다.
이처럼 중간에 있는 지주회사들을 통해 전체 그룹을 통제하는 방식이기 때문에, 지주회사의 지분이나 재무 상태에 문제가 생기면 그룹 전체에 영향을 미칠 수밖에 없습니다.
문제는 주식담보대출
이번 위기의 핵심은 바로 주식담보대출입니다. 애경자산관리와 AK홀딩스는 계열사 주식을 담보로 대출을 받아왔는데, 최근 주가가 하락하면서 이 담보 가치가 급격히 떨어졌습니다.
AK홀딩스는 제주항공 주식을 담보로 1620억 원, 애경산업으로 830억 원, 애경케미칼로 500억 원 등 총 3000억 원 규모의 주식담보대출을 보유하고 있습니다.
애경자산관리도 애경산업을 담보로 392억 원, 제주항공 173억 원, AK홀딩스 100억 원 규모의 대출이 있습니다.
보통 주식담보대출은 담보가치가 대출금의 1.4배에서 1.5배 정도 되어야 안정적이라고 보는데, 주가가 급락하면 이 비율이 무너지고 금융기관에서는 추가 담보를 요구하게 됩니다.
이를 마진콜이라고 부르며, 응하지 못할 경우 강제매각까지 이어질 수 있습니다. 이런 상황이 현실화되면 창업주 일가의 지배력은 무너질 수밖에 없습니다.
애경산업 매각설
최근 애경그룹이 애경산업 매각을 검토 중이라는 보도가 나왔습니다. 애경산업은 생활용품 분야에서 안정적인 수익을 내는 알짜 계열사로 평가받고 있었기 때문에, 이 회사를 매각하려는 움직임은 시장에 큰 충격을 줬습니다.
결국 이는 마진콜에 대응하고 유동성을 확보하기 위한 불가피한 선택으로 해석되고 있습니다.
만약 더 이상 자금을 확보하지 못하면 담보로 맡긴 주식을 반강제적으로 처분해야 하고, 이는 곧 그룹 지배력을 상실하는 결과로 이어질 수 있기 때문입니다.
구조적 위기
지금 애경그룹이 처한 위기는 단순히 주가가 떨어진 데서 그치는 문제가 아닙니다. 그룹 전체의 지배구조가 위협받고 있는 상황이며, 주식담보대출이라는 불안정한 재무 구조가 그 근본적인 원인입니다.
앞으로 애경그룹이 어떤 방식으로 이 위기를 헤쳐 나갈지에 관심이 쏠리고 있습니다. 일부 계열사를 매각하거나 외부 투자를 유치하는 방식으로 유동성을 확보할 수도 있고, 지배구조 자체에 변화를 줄 가능성도 제기되고 있습니다.
이번 사태는 우리에게 기업의 지배구조와 자금 조달 방식이 얼마나 중요한지, 그리고 주가 하락이 어떤 식으로 기업 전체에 영향을 줄 수 있는지를 잘 보여주는 사례가 아닐까 싶습니다.
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